工程機(jī)械職業(yè):挖掘機(jī)銷量增加速 看好中期預(yù)期向好公司
廣發(fā)證券(18.38,0.700,3.96%)11月10日發(fā)布工程機(jī)械職業(yè)研究陳述，陳述摘要如下：
依據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù),2016年10月,中國(guó)挖掘機(jī)銷量為5,816臺(tái),同比增加71.4%;1-10月累計(jì)銷量為56,746臺(tái),同比增加16.9%。其間,三一重工(6.30,0.200,3.28%)10月挖掘機(jī)銷量為1,265臺(tái),同比增加121.9%;1-10月累計(jì)銷量為11,193臺(tái),同比增加30.7%。
短期需要向好、近期需要看方針、遠(yuǎn)期依托更新托底:今年以來(lái),中國(guó)房地產(chǎn)出售增加較快,傳導(dǎo)至出資端,體現(xiàn)為挖掘機(jī)的銷量和運(yùn)用小時(shí)數(shù)均呈現(xiàn)積極上升。思考項(xiàng)目發(fā)動(dòng)后的延續(xù)性,咱們估計(jì)這輪需要回暖有望繼續(xù)到2017年1季度;而在此之后,需要調(diào)查政府對(duì)沖房地產(chǎn)出售回落的穩(wěn)增加方針和出資強(qiáng)度�，F(xiàn)在,大多數(shù)工程機(jī)械商品的銷量低于保有量的更新水平,以挖掘機(jī)為例,社會(huì)保有量約為140萬(wàn)臺(tái),依照10-15年的更新水平,更新需要在9-14萬(wàn)臺(tái)水平,而當(dāng)時(shí)的年銷量?jī)H為更新水平的一半多一點(diǎn)。需要著重的是,更新關(guān)于職業(yè)需要具有托底效果,但不會(huì)是決定性的力氣,實(shí)踐銷量依然取決于當(dāng)時(shí)的施工建造需要。
優(yōu)秀公司依托商品規(guī)劃和商場(chǎng)比例擴(kuò)大,具有堅(jiān)持增加潛力:關(guān)于處于成熟期的工程機(jī)械商品,如挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、轎車起重機(jī)等,公司要堅(jiān)持增加,首要取決于公司能否繼續(xù)擴(kuò)展商場(chǎng)比例。在這方面,整機(jī)公司咱們要點(diǎn)看好三一重工,以其挖掘機(jī)為例,公司在國(guó)內(nèi)的商場(chǎng)比例從2010年的8.5%,上升為2016年1-10月的19.7%;零部件公司咱們要點(diǎn)看好恒立液壓(15.99,0.890,5.89%),雖然遭遇了工程機(jī)械銷量的大幅下滑,但經(jīng)過(guò)比例擴(kuò)大和商品延伸,2016年1-9月經(jīng)營(yíng)收入已創(chuàng)下前史同期的最高水平。此外,咱們還看好低滲透率、具有杰出生長(zhǎng)特點(diǎn)的細(xì)分種類,例如在修建后商場(chǎng)正加速推行運(yùn)用的高空作業(yè)渠道,國(guó)內(nèi)有關(guān)的龍頭公司為浙江大力(54.21,3.380,6.65%)。
出資主張:以挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械商品需要處于回暖期間,而更新需要形成遠(yuǎn)期的托底力氣,咱們要點(diǎn)看好競(jìng)爭(zhēng)力杰出、商場(chǎng)比例擴(kuò)大的三一重工、恒立液壓,和商品具有后商場(chǎng)特點(diǎn)的浙江大力。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別是房地產(chǎn)出資等具有不確定性,進(jìn)而影響職業(yè)需要水平;原材料報(bào)價(jià)動(dòng)搖影響公司利潤(rùn)率。 |
