中聯(lián)重科出讓環(huán)境財物背面：工程機械職業(yè)危險未開釋
中國機械網(wǎng) 發(fā)布時間:2017/05/24 |
中聯(lián)重科出讓環(huán)境財物背面：工程機械職業(yè)危險未開釋
近日，中聯(lián)重科(4.230, -0.07, -1.63%)（000157）宣告轉(zhuǎn)讓其全資子公司長沙中聯(lián)中科環(huán)境工業(yè)有限公司80%的股權(quán)，作價116億元。此事一出，商場嘩然：一方面，商場以為中聯(lián)重科賣了個好價格，依據(jù)布告，這次轉(zhuǎn)讓將使公司取得90多億元的稅前贏利；另一方面，隨著這次轉(zhuǎn)讓，中聯(lián)重科原有以“工程機械、農(nóng)業(yè)機械、環(huán)境工業(yè)”為三大支柱的戰(zhàn)略或許面對調(diào)整。
“工程機械其實是一個極好的工業(yè)，有不錯的贏利率，中聯(lián)重科有很強的競賽優(yōu)勢，僅僅如今受到職業(yè)周期性影響，動搖較大�！标P于這次轉(zhuǎn)讓，中聯(lián)重科董秘申柯這么回應媒體。這也意味著中聯(lián)重科將把資本更多地聚集到工程機械和農(nóng)業(yè)機械方面。
不過，先來看看這兩個職業(yè)的布景狀況：自上一年下半年以來，工程機械主要細分商品，包含挖掘機、起重機械、混凝土機械等的月度銷量相繼呈現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增幅，商場對復蘇也形成了必定一致；農(nóng)業(yè)機械從前被以為遠景光亮，可是依據(jù)今年初我國機械工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的計算成果，農(nóng)業(yè)機械商品在閱歷多年快速增長后，在上一年呈現(xiàn)了高位下滑，10種主要商品中8種商品產(chǎn)量下降。
中聯(lián)重科以工程機械事務起家，高峰時期，年度經(jīng)營收入挨近500億元，不過，工程機械職業(yè)從2011年后呈現(xiàn)了連續(xù)性斷崖式的下滑；2014年，中聯(lián)重科收買奇瑞重工，即如今的農(nóng)業(yè)機械板塊，一有些原因是看好農(nóng)業(yè)機械開展，另一有些當然也希望經(jīng)過多樣化分散工程機械下滑帶來的危險；相同，公司選擇將環(huán)境工業(yè)做大也是根據(jù)相似的思考。
事實上，在工程機械職業(yè)呈現(xiàn)復蘇痕跡短短半年多時間內(nèi)，繼續(xù)多年的下滑形成的危險并沒有徹底化解掉。乃至可以說，當時，工程機械職業(yè)的危險已經(jīng)堆集到了一個期間高點，具體表如今職業(yè)的應收賬款及存貨高企。
從單個公司視點看，以中聯(lián)重科為例，公司2011年末（工程機械職業(yè)在2011年開端呈現(xiàn)下滑）的應收賬款及存貨別離為116.6億元和96.5億元，這一數(shù)字在2017年一季度末別離到達314.6億元和134.5億元。
一起，證券時報記者選取了三一重工(6.700, 0.00, 0.00%)、中聯(lián)重科、徐工機械(3.310,-0.09, -2.65%)及柳工(7.590, -0.27, -3.44%)四家排行靠前的工程機械公司作為職業(yè)樣本。2011年末時，四家公司的應收賬款及存貨算計別離為349.9億元和295.2億元，而2017年一季度末，則別離到達了687.8億元和306.7億元。
危險除了來自應收賬款規(guī)劃和存貨的添加，還要思考短期應收賬款和長時間應收賬款的份額疑問，假如一家公司的長時間應收賬款對比多，則危險隱患對比大；假如一年以內(nèi)的短期應收賬款對比多則危險相對可控。
別的，長時間應收賬款里邊還包含融資租借事務，工程機械職業(yè)的融資租借期限通常是三年，假如是因為公司開展融資租借事務致使一年以上的應收賬款較多，也歸于相對正常、安全的范圍。可是，也要注意融資租借份額在應收賬款中所占的比重狀況，假如比重越大，就闡明公司出售越激進；比重越小則標明公司的出售策略對比慎重。
應收賬款以及存貨高企，致使公司現(xiàn)金套在其間，而且假如應收賬款的催收以及存貨的耗費不及預期，想要變現(xiàn)就愈加艱難，假如思考壞賬和財物減值等要素，公司面對的危險不行謂不小。
中聯(lián)重科2016年報中說到，到上一年末，公司承擔有按揭擔保責任的客戶告貸余額為37.4億元，當期支付因為客戶違約所形成的按揭擔保賠款2.4億元；公司對第三方融資公司擔保的最大敞口為9.54億元，當期未發(fā)作因客戶違約而令公司支付第三方融資擔�？畹氖马棥�
可是，工程機械職業(yè)的危險并不僅限于“存量危險”，特別是在職業(yè)呈現(xiàn)復蘇痕跡的時分，更應重視“增量危險”。
雖然前段時間職業(yè)復蘇勢頭很猛，可是業(yè)界遍及的預期是工程機械的強勢復蘇不行繼續(xù)，只會穩(wěn)定在一個合理的增長水平上。假如公司出于商場上升的思考，就采納激進出售的策略，必定透支將來需要；一起，假如工程機械公司的新進客戶將來無法找到新的項目，這也會引起還款的危險。
值得注意的是，中聯(lián)重科在2016年報中也說到，要妥善化解存量事務危險，全部開展對應收賬款對賬和二手設備清理；一起，嚴控新增事務危險，采納應收賬款全程監(jiān)控等辦法，自動放棄低質(zhì)訂單，新增事務危險可控。
從防控危險的視點來看，中聯(lián)重科選擇賣掉當下盈余才能較強的環(huán)境工業(yè)財物，并保存對其20%的股權(quán)，以期將來的增值收益；一起，回流大把的現(xiàn)金，應收賬款和存貨等的規(guī)劃也有望相應地削減，中聯(lián)重科的做法也不失“識時務”。 |
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