工程機(jī)械職業(yè):贏利彈性大年 競賽格式重構(gòu)
中國機(jī)械網(wǎng) 發(fā)布時間:2018/03/29 |
工程機(jī)械職業(yè):贏利彈性大年 競賽格式重構(gòu)
贏利彈性大年，競賽格式重構(gòu)，結(jié)構(gòu)性出資時機(jī)，首推柳工
2018 年3 月，咱們走訪我國東、中、西部的9 個省份進(jìn)行調(diào)研。從調(diào)研狀況來看，旺季（3-5 月）銷量或?qū)⒊A(yù)期。咱們估計3 月挖機(jī)銷量增速為30%~50%，對挖機(jī)職業(yè)全年需求慎重達(dá)觀，估計2018 年全年增速為10%~20%。另一方面，咱們以為，2018 年或是工程機(jī)械職業(yè)贏利彈性的大年，職業(yè)或?qū)念^洗牌，國產(chǎn)優(yōu)異廠商銷量增速有望大幅跑贏職業(yè)。從成績彈性和估值的角度，首推柳工，重視三一重工、恒立液壓。
草根調(diào)研反應(yīng)：挖機(jī)旺季銷量有望超預(yù)期
咱們估計3月挖機(jī)職業(yè)銷量同比增速在30%~50%之間，遠(yuǎn)快于1+2月14%的添加。咱們以為，3 月出售旺盛的原因：1）本年下流復(fù)工的時刻普遍偏早，機(jī)器開工率保持高位，好于上一年同期，下流需求首要來自于新農(nóng)村建造、鐵路和公路出資；2）更新需求添加，以舊換新的比例一般在40-50%之間，部分地區(qū)在70%以上，首要是2010 年-2012 年的機(jī)器；3）廠商本年著力市占率提高，經(jīng)銷商期望在3-5 月份的出售旺季多拿訂單，以確保全年的出售方針。
咱們對挖機(jī)職業(yè)全年需求的判別：安穩(wěn)添加，慎重達(dá)觀
保持對全年挖機(jī)職業(yè)銷量10%~20%的增速判別。這個判別的前提是2018年基建出資增速14%~15%之間，房地產(chǎn)出資增速在3.5%~4.5%之間。這和咱們對經(jīng)銷商草根調(diào)研得到的結(jié)論比較共同。全年挖機(jī)職業(yè)有望出現(xiàn)安穩(wěn)添加的態(tài)勢，從走勢上看，估計上半年的增速會快于下半年的增速。
2018 年有望成為工程機(jī)械贏利彈性大年
咱們以為本年工程機(jī)械收入會安穩(wěn)成長，本錢端壓力緩和，毛利率將保持安穩(wěn)，財物包袱上一年根本整理潔凈。整體而言，咱們以為本年有望成為工程機(jī)械贏利彈性的大年。
職業(yè)競賽格式重構(gòu)，帶來結(jié)構(gòu)性出資時機(jī)，要點(diǎn)引薦柳工
咱們估計2018 年會是職業(yè)從頭洗牌的一年，國產(chǎn)廠商的市場份額將進(jìn)一步提高，在新一輪的競賽中，單個優(yōu)異廠商的銷量增速有望大幅跑贏職業(yè)。咱們持續(xù)引薦2018 年成績彈性最大，估值最低的柳工（2018 年預(yù)測凈贏利8 億/yoy150%，PE 為11.9 倍），大跌是很好的買入時機(jī)。 |
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