海源機械：海闊成長前景 源于"藍海"揚帆
中國機械網 發(fā)布時間:2011/10/13 |
海源機械：海闊成長前景 源于"藍海"揚帆
公司是該細分市場的絕對龍頭，存量市場份額約占80%，將充分受益需求釋放。
公 司是國內液壓成型設備領軍企業(yè)。公司的主要產品是HF墻材壓機、HP陶瓷壓機和HC耐材壓機，擁有較為全面的產品線以及梯隊完整的產品結構.市場份額分別占據國內廠商第1、第3和第1位。
HF 墻材壓機為細分行業(yè)絕對龍頭，充分享受行業(yè)蛋糕。HF墻材壓機理論市場空間為16800臺，為目前市場保有量約600臺，未來增長空間巨大。 "禁實限粘"政策和產品應用墻材所占比例提高保證HF墻材壓機銷售增長。公司是該細分市場的絕對龍頭，存量市場份額約占80%，將充分受益需求釋放。
技術升級帶來行業(yè)擴張，進口替代成就公司成長。公司是國內唯一進入HC耐材壓機領域的企業(yè)，獨享超過2000臺的市場容量。下游耐火材料生產與金屬冶煉產量關聯(lián)度高，我國的重工業(yè)化重啟以及下游應用保持高產量將拉動耐火材料維持在15%的增長。成本優(yōu)勢、客戶導向戰(zhàn)略和"以點帶面"助推公司業(yè)績增長，將成為公司的業(yè)績爆發(fā)點。
募投項目解決產能瓶頸，鞏固公司龍頭地位, 打開業(yè)績增長空間。產能擴張進展順利，完全達產后HF墻材壓機、HP陶瓷壓機和HC耐材壓機產能分別增加320、50和50臺，進一步鞏固公司龍頭地位。
盈利預測和投資建議。我們預計公司2011-2013年的營業(yè)收入為4.30億、5.67億和7.27億元，同比增長分別為23.6%、31.8%和 28.3%，對應EPS為0.54、0.67和0.82元，PE分別為30、24和20倍。業(yè)績增長確定，給予"買入"評級。
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