機械行業(yè)周報第28期:三大機械展會齊聚北京
中國機械網(wǎng) 發(fā)布時間:2011/10/18 |
機械行業(yè)周報第28期:三大機械展會齊聚北京
本周關注:1)工程機械、礦山機械、軌道交通裝備展覽集中亮相北京:18日-21日,第十一屆中國(北京)國際工程機械、建 材 機械及礦山機械展覽與技術交流會(BICES/IVEX2011)、全球工程機械產(chǎn)業(yè)大會(T50Forum)和2011中國國際軌道交通建 設暨 高速鐵路技術裝備展(ChinaRailwayFair2011)三個展覽及會議將分別在北京舉行,期間將舉行若干新產(chǎn)品展示、技術 交流、 行業(yè)探討等活動。我們認為,展會將有助于提升市場對于工程機械、煤炭機械和軌道交通裝備三個行業(yè)的關注度, 成為交流 行業(yè)發(fā)展前景的重要平臺;2)環(huán)比改善幅度低于預期--工程機械9月份銷量:a)挖掘機9月份銷量環(huán)比增長12.6%, 同比下降 23.5%,1-9月累計銷量同比增長18.1%,裝載機9月份銷量環(huán)比長6.3%,同比增長2.0%,1-9月累計銷量同比增長 14.8%,推土機9月 份銷量環(huán)比增長14.7%,同比下降37.2%,1-9月累計銷量同比增長0.5%;b)環(huán)比正增長符合預期,但改善幅度 低于預期:9月份環(huán) 比正增長符合工程機械銷售季節(jié)性特征,但從絕對銷量上看,9月份反彈情形低于市場預期,反映基建等 真實需求仍尚未出 現(xiàn);c)敏感性分析顯示,全年挖掘機銷量有望同比增長5.6%-12.8%,裝載機銷量有望同比增長8.0%- 13.6%,而推土機增長則面臨 較大壓力,全年出現(xiàn)負增長是大概率事件;d)往前看,我們仍認為受益于"十二五"規(guī)劃新基建項目 的全面開工及地方政府換屆 完成的投資動力,2012年工程機械行業(yè)仍有望實現(xiàn)10%-15%的增長,但受基數(shù)影響,全年將呈"前 低后高"趨勢;3)海工裝備規(guī)劃 出臺傳聞引股價上漲,但投資仍需謹慎:中國化工報10月10日報道,工信部有關領導表示《�！⊙蠊こ萄b備制造業(yè)中長期發(fā)展規(guī) 劃》有望于年底出臺,受此消息影響,中集、振華等海工裝備類股票在后2個交易日有較大 漲幅,但我們對此持謹慎態(tài)度,認為 海工裝備類公司投資機會仍未到:a)規(guī)劃中提出的具體指標目前尚無信息;b)海工裝備 市場是全球化、競爭性市場,國家層面 規(guī)劃在中短期難以起到實質性作用。但是,值得關注的是,中交建回歸A股募投項目 中總額110億元人民幣的船舶機械設備采 購計劃,有望給振華重工帶來可觀的工程船訂單量。
投資建議:作為高端工業(yè)裝備行業(yè)中業(yè)務模式轉變的典型代表,我們看好陜鼓動力和杭氧股份的競爭力和跨周期成長能力, 建 議繼續(xù)持有,并考慮逐步逢低吸納;A股工程機械板塊對應2011、2012年PE估值分別為11.9、9.2倍,位于歷史平均水平, 三季 度股價表現(xiàn)基本同步于大市,有望隨宏觀預期變好而隨市場反彈;H股中聯(lián)重科2011、2012年PE估值分別為8.9、7.1 倍,隨市 場預期的變化及公司業(yè)績的穩(wěn)定增長,仍存在超跌反彈的機會;軌道交通裝備板塊2011年平均PE估值為12.3倍,受政 策制約, 行業(yè)發(fā)展仍面臨不確定性;煤炭機械A股鄭煤機2011年PE估值為14.9倍,H股三一國際和國際煤機2011年PE分別為 18.8和17.4 倍,建議防御性持有。
上周回顧:公司層面:中聯(lián)重科發(fā)布業(yè)績預告,公司1-3季度累計凈利潤約為58億元-60億元,同比增長86%-92%,對應每股收 益 0.76-0.78元,三季度凈利潤約為12億元-14億元,同比增長30%-50%,對應每股收益0.16-0.18元;資本市場:上周A股上證 指數(shù) 上漲4.1%,工程機械三一重工、山河智能、中聯(lián)重科、安徽合力、柳工別上漲5.5%、5.4%、4.8%、4.5%和1.3%;煤炭 機械鄭 煤機上漲2.3%;軌道交通裝備中國南車和中國北車分別大幅反彈13.3%和11.2%,中集集團、杭氧股份和陜鼓動力分 別上漲 10.0%、5.4%和5.1%;H股恒生國企指數(shù)上漲11.1%,中國南車大幅上漲48.3%,第一拖拉機、中聯(lián)重科、三一國際、國 際煤機分別 上漲22.1%、14.1%、5.9%和1.4%。
風險提示:宏觀調控及貨幣緊縮政策超出預期;鋼材價格上漲影響毛利率水平;融資銷售等信用風險加大。
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